事業評価の方法：一般的な手法3選（2024年版）

事業主として、事業の公正な市場価値、すなわち事業の評価を計算するよう求められることがあります。小規模事業の評価プロセスが必要となる状況には、以下のようなものがあります：

• ローンの再融資
• 新たな株主や部分的なオーナーを迎える計画
• 事業売却の検討

個人的な法的手続きでも事業評価が必要となることがあります。例えば、離婚の際には事業資産の詳細な評価が求められることがあります。

事業評価を計算する方法は複数あります。使用する手法は、業界、評価の理由、事業の状態などの要因によって異なります。小規模事業、法人、ベンチャーキャピタルから資金を得たスタートアップは、それぞれ異なる計算式を用いることがあります。

事業評価とは？

事業評価とは、あなたの事業がどれだけの価値を持っているかを測る指標です。評価を行うには、資産（銀行口座や設備など、事業が所有する有形のもの）や負債（税金、給与、借金など）に関する情報を収集し、分析します。

事業評価は、認定事業評価士によって行われ、業界や事業形態に応じた評価方法が用いられます。評価士は、過去の財務諸表、将来の財務予測、給与などの書類を審査します。

事業評価を計算する際の基準には、客観的で具体的なものもあれば、企業との評判や商標のように主観的なものもありますが、これらも企業の価値を計算する際に考慮すべき重要な要素です。

事業評価の方法：3つのアプローチ

小規模事業主が事業評価を行うために使用する方法はいくつかあります。例えば、企業の将来のキャッシュフローの予測に基づいて、企業の経済的価値を推定する方法があります。

他にも、市場の変動や類似企業の売上比較に基づいて価値を決定する方法もあります。健全な事業は、悪化した事業とは異なる評価方法を使用することがあります。

概して、事業評価は複雑なプロセスであり、企業の管理、運営、財務、そしてその企業が活動する市場についての深い理解が必要です。

以下は、あなたの事業の現在の市場価値を見つけるための3つの方法です。

1. 収益ベースのアプローチ

収益ベースのアプローチは最も一般的で、事業が将来的に生み出すと予想される収益に基づいて事業価値を推定します。

このプロセスは、将来の投資や支出のリスクを評価するために、事業が将来どれだけの収益を上げる可能性があるかを予測することを目的としています。

収益ベースの評価には、主に3つのタイプがあります：

• 割引キャッシュフロー法 (DCF)：この方法では、企業の将来のキャッシュフローを予測し、その金額をインフレや事業の不確実性を考慮し「割引」して現在の価値を算出します。割引キャッシュフロー法は、まだ利益を上げていないが将来の高い収益の可能性がある新しい事業に適しています。
• レバレッジド・バイアウト分析 (LBO)：割引キャッシュフロー法に似ていますが、LBOアプローチはキャッシュフローを考慮し、割引率を適用して企業価値を算出します。ただし、LBO分析の目的は企業の現在の価値を決定することではなく、内部収益率（IRR）を求めることです。つまり、潜在的な買い手が期待できる利益を示します。
• キャッシュフローの資本化法：このプロセスでは、企業のキャッシュフロー、年間収益率、期待される価値を考慮して将来の収益性を決定します。しかし、割引キャッシュフロー法とは異なり、この数値は将来の経済環境を考慮して調整されません。代わりに、キャッシュフローの資本化法は、企業の将来の価値が過去の実績に近いと仮定します。そのため、安定した利益を上げている長期的な事業にしばしば使用されます。

2. 市場ベースのアプローチ

市場ベースの事業評価プロセスは、不動産の市場分析のように、類似企業の事業評価を基に企業の価値を決定します。この方法を使用するには、評価を行う人が同じ業界の類似企業や他の資産の売買を調査します。その後、場所や規模などの違いに基づいて割引を行います。

この方法は、価値をよりよく理解したい急成長中の企業や、売却を検討している企業にとって有用です。

3. 資産ベースのアプローチ

このアプローチに基づく評価方法は、企業の価値を設備、財産、在庫などの有形資産や、ソフトウェア、ライセンス、特許、知的財産（IP）などの無形資産に基づいています。資産ベースの方法にはいくつかの種類がありますが、どの方法でも、減価償却資産を含むすべての資産の推定価値を合計する必要があります。

もし事業を閉じることを検討しているなら、資産ベースのアプローチを使用することを決めるかもしれません。これは、会社の資産をすべて売却した場合に、あなたや他の投資家やオーナーがどれだけ得られるかを知る手助けになるからです。

例えば、清算価値を計算することができます。これは、今日事業を終了し、すべての資産を公正市場価格で売却した場合に、事業資産が表す価値です。また、貸借対照表に記載された資産と負債の合計である簿価も計算できます。

事業評価が必要な時期

合併や既存事業の購入など、事業の価値を知ることが特に重要な状況があります。評価が必要な一般的な状況には、以下のようなものがあります：

• ステークホルダーが変わる場合。 株主や投資家など、企業に利害関係を持つ人々は、事業の売却価値を知りたがります。
• 売却を希望する場合。 事業を売却したり、他の企業と合併したりする場合、潜在的な買い手やパートナーは当然、事業の価値を知りたがります。
• 株式報酬のオプション価格設定。 若いスタートアップ企業で、株式やストックオプションを含む報酬パッケージを提供する場合、これらのオプションを価格設定するために事業評価が必要です。
• 融資のため。 銀行や債権者は、ローンや再融資のために事業評価を必要とします。潜在的な投資家は、支援を決定する前に、企業の内在的価値をしっかり把握する必要があります。一部のローンは事業評価を必要としませんが、売上収益の履歴など他の要因に依存します。
• 税務報告のため。 事業の所有権が変わる場合、政府はその価値を知る必要があります。例えば米国においては、事業を市場価値以下で売却した場合、内国歳入庁（IRS）が事業の独自の評価に基づいて贈与税を課すことがあります。また、相続税申告や事業を贈与するためにも、事業評価が必要になることがあります。
• 個人的な理由。 離婚を経験している場合、事業評価は婚姻資産を公平に分配するためにしばしば必要です。もし、夫婦が一方または両方の事業の公正な価値について意見が分かれる場合、弁護士は事業評価士を雇って、両者が合意できる評価を計算することがあります。また、遺産計画を立てている小規模事業主も、死亡後の資産の公平な配分を決定するために評価が必要です。

事業評価の専門家を雇う

事業の価値を決定することは複雑な作業ですが、一人で行う必要はありません。小規模事業の評価に熟練したさまざまな専門家がいて、現在の価値や最大の価値を客観的に見積もることができます。

• 公認会計士：公認会計士の多くが、会計の専門知識に加えて、事業評価の計算に特化した企業価値評価の資格を持っています。

専門家に助けを求めることをためらわないでください。事業評価を理解することは難しい場合がありますが、正しい情報と専門家の支援があれば、正確に評価できます。